据称，此前一直在为年度财务报告而忙碌的布东本打算于2008年1月21日召开的新闻发布会上宣布佳绩。然而，1月19日的突然发作的“变异病毒”，使得这个原本喜气洋洋的新闻发布会没能如期举行。

        谁也没能想到，3天后姗姗来迟的新闻发布会震惊全球。对于法兴而言，“次级债危机”沦为了“次级危机”——次级债危机导致这家仅次于巴黎银行的法国第二大银行损失20亿欧元的消息，在另外一个言辞闪烁但数据确凿的昭告面前，完全相形见绌。发言人称，一名普通交易员，在2007年至2008年间，利用精通的专业知识和对交易流程的熟悉，炒卖股指期货，造成49亿欧元巨亏。

        这名交易员的名字并没有被透露。但几个小时后，一个叫“热罗姆·凯维埃尔”的名字在Google的搜索率迅速上升。他的照片和“事迹”成为第二天法国各大报章的头版头条，据路透社援引一位消息人士的话称，正在印度访问的萨科齐总统对自己这么迟才知晓此人此事很是恼火。根据法兴1月27日的披露，凯维埃尔对Eurostoxx股指期货投资了300亿欧元，对德国DAX股指期货投资180亿欧元，对伦敦FTSE股指期货投资20亿欧元。这些投资价值总计500亿欧元，远远超过了法兴359亿欧元的市值，接近斯洛文尼亚、卡塔尔或利比亚之类国家一年的国内生产总值。

  而与此同时，这个小伙子的同事完全不能相信这样的事情在自己的身边发生。一名交易员同事在接受采访时表示：“我见到他的照片时就想：不可能，不会是他。”

        但不幸的是，是他，凯维埃尔，这个被布东忿忿地咒为“变异病毒”的人。

        一夜之间，这位原本名不见经传的初级交易员的来历已被无孔不入的媒体搜了个底儿掉。人们发现，凯维埃尔的经历确实非常简单。他于1977年1月11日出生于法国西部海岸小镇蓬拉贝。父亲在两年前去世，生前是一名教师。

        虽然拥有里昂大学市场金融学硕士学位，凯维埃尔的学历在讲究资历的金融界中并不算出众。至于他在学校的表现，不同的老师在接受采访时的评价各不相同。有的认为，他没有给人留下特别印象，不管是在好的方面还是坏的方面；也有老师认为，他是一个不错的人，非常优秀。

        根据来自维基百科的资料，凯维埃尔2000年8月进入法国兴业银行，最初在“中台”（后勤部门）工作，在2005年调到“前台”（交易部门），主要负责股票市场指数期货的套利。

        布东1月26日在接受《费加罗报》采访时介绍，凯维埃尔赌2007年市场会下跌，大量做空，“所以可以说那时候赢了，在虚拟中赢了”。今年1月开始，为了平抑巨额盈利，以掩盖违规交易行为，凯维埃尔开始买涨。然而市场急剧下跌，使他的虚拟盈利一下子反倒成了现实中的巨大亏损。而为了掩盖窟窿，凯维埃尔创设了虚假的对冲头寸。

        1月18日，法兴的一位法务官员发现了一笔超过风险限制的交易，他立刻打电话给这笔交易的交易对手进行核实，对手表示对此毫不知情，凯维埃尔就此东窗事发。

        1月19日至21日，法国兴业银行一直在清理凯维埃尔违规操作的股指期货合约。与此同时，欧洲股市也在放量下跌。这使得法国兴业银行遭受着“暴跌元凶”的指责。1月25日，该行在法国主要报刊上登出整版广告，向股东致歉。

       不过，辞职未果的布东还是试图为公司辩解：

       “下跌基调是亚洲股市定下的……我们的坏运气是亚洲市场暴跌，但我们的好运气是，市场放量下跌，这样我们能够在不惊动市场的情况下大量出货……否则的话，我们的损失可能是现在的10倍。”

        布东还否认了整个银行状况受到影响的说法，认为丑闻“更像是一个大工厂中的意外火灾”。

        然而，这已不能阻止法兴股价的狂泄。

        不论布东如何为自家开脱，也不管美联储如何否认，人们都津津乐道于把“凯维埃尔事件”与随后美联储紧急出人意料地降息75个基点联系在一起。市场舆论更愿意相信，正是因为法兴平仓导致全球股市大跌，导致美联储有了紧随其后的23年以来最大的单次降息救市之举，而这很可能成为世界经济走出衰退的拐点。德银证券公司前首席经济分析师爱德华·亚德尼甚至表示：“感谢热罗姆在巴黎的作为，以及美联储在华盛顿的‘积极’回应，在我记忆中，从来没有过这样强有力的经济支持，阻止了衰退征兆变为现实。”

        这未免有些令人啼笑皆非，显然，布东是绝对不会感谢凯维埃尔的，他紧急解雇了凯维埃尔及其主管。

        然而，这样的做法并不能让人们相信法兴的说法：凯维埃尔只是个人行为。没人能理解凯维埃尔的动机，因为他本人并没有从违规操作中获取一分钱的收益。他的同事倾向于认为凯维埃尔只是想博得领导的青睐。人们还猜测，或许凯维埃尔父亲辞世及与女友分手等也是导致事件发生的原因之一。但凯维埃尔的母亲则坚称，自己的儿子只是一只替罪羊。

        凯维埃尔已于1月２８日被正式起诉。最新的消息是，凯维埃尔向调查人员供述，早在从2005年起他就开始违规交易了，第一笔交易账面盈利即达50万欧元。而至2007年底，其账面浮盈已达14亿欧元。凯维埃尔称，此前上级虽察觉他有违规行为，但对此睁一只眼、闭一只眼。

        这样的供述也许将使正在努力摘清责任的法国兴业银行格外紧张，而对于更多的无关痛痒的看客，却着实多了些谈资，不少人提议要把凯维埃尔的“事迹”搬上银幕，而男一号的最佳人选，自然就是与凯维埃尔长得颇有几分相似的好莱坞大明星汤姆·克鲁斯！■

                                     凯维埃尔的悲喜剧

                                                                       ■李潼军

创造性的毁灭

        不管凯维埃尔是个人还是有同谋，一个已知的事实是，法国兴业银行在很短的时间内亏损如此庞大，以至于超出了历史及常识。

        自从有银行的金融史以来，人类利用资本提高生产效率的梦想就得以实现，而银行家似乎都拥有了点石成金的魔力。这里的问题是，我们经常对银行和银行家不加区分，混为一谈，把某人的个人成功看成整个机构甚至行业的成就，就像我们都知道西红柿富含多种维生素常吃有益，但前提必须是西红柿没有过期变质。银行对于经济来说是必要的，但银行家或者是其中的一些职员却未必“新鲜”，这个道理同样适用于金融衍生品市场。

        衍生品市场的主要目的是给类似于银行这样的机构提供风险管理场所，而具有流动性的投机涨跌才能达到对冲风险的效果，但真理向前多走一步就可能成谬误的谶言，在这次“凯维埃尔事件”和美国次级债危机中得到了体现：法兴银行放弃了它的风险对冲原则变成了单纯的投机行为（表面上看虽是科维尔一人所为，实为整个银行的投机趋利性所致），次级贷款和它后面衍生出的产品本来就不该出现，这不符合基本的贷款原则。

        法兴银行在法国甚至欧洲的银行里面，近几年异军突起并不是传统的存贷款业务，而正是董事长兼CEO布东聘用大批数学家所制造的衍生品交易，创造超级利润的套利已成为公司文化毋庸置疑的主题。失去流动性的套利交易在1998年的美国长期资本公司破产后并没有完全引起人们的重视，次级债危机实际上是其另一个版本的上演，而“凯维埃尔事件”则给套利交易的安全性漏洞又打上了一个补丁，即交易员的个人“发明”让这种赚钱模式变得不再安全。

新版《变形记》里的甲虫

        在人们的印象中，凯维埃尔一直表现平平。试想一个庞大银行机构的关键岗位上散布着如此之多的“平庸”之辈，他们默默无闻，但内心里却强烈渴望着藉工作之便建立功名，这让人不由得想起奥地利作家卡夫卡经典作品《变形记》里的主人公，只不过这次变成甲虫的凯维埃尔不是躺在家里，而是长时间呆在公司的机房（据报道他一年中只休假了4天，为的是不让别的人发现他的作弊行为）。凯维埃尔说话不多性格内向，平时表现中规中矩，想一想我们身边是不是有很多这样的同事或者熟人？平时我们说“老实人不惹事，一旦出事就是大事”大概就这个意思，我们从凯维埃尔的身上多多少少都能看到自己或别人的影子。

     《变形记》写小职员格里高尔清晨醒来突然变成一只甲虫及死去的故事，充分表现了在金钱世界里，人与人之间的冷漠、命运的多舛与无奈。“作品展现的是一个独特的世界，理性、现实与荒诞交织一起，卡夫卡创造了一个象征的世界，来表现被异化的人的困境。”这是在评论《变形记》，还是在说凯维埃尔事件？

自由与管制的较量

        出现如此之大的金融丑闻，我们当然应该反思制度上的漏洞，银行内控制度绝对有空子可钻是肯定的，而交易规则的相对宽松也造成了这种事件的不可避免。我们知道，国外的很多交易特别是衍生品交易并不进入交易所，更大的成交量都是发生在交易所之外，术语上称为OTC市场。

        法国兴业银行素以衍生品交易著称，其扮演的角色经常会出现道德上的冲突，它既提供交易的产品，同时也可以参与交易，这就有点像是常说的既当裁判又当运动员。当凯维埃尔持有股指期货单边头寸时，他很可能是利用了一些复杂的OTC期权买卖来对冲这些头寸，让他的上司或者监管部门以为他给这些单边持仓上了保险，要知道期权产品的提供者在到期前可以很方便地给自己透支。凯维埃尔的上司要么是无知要么就是不负责任，或者二者兼有，放任他把这个游戏玩得不可收拾。

        比较起来，中国期货市场可能是全球管制最“严厉”的市场，所有交易所之外的交易都是非法，无论个人还是法人投资者在每个交易所都有自己独立的编码，交易行为全部记录在这个编码之内。当你的持仓达到交易所规定的某个上限时，会启动大户报告制度，限制继续建立新的交易仓位。每个投资者每天的交易账单会发送给期货保证金监控中心，这个机构由证监会直接领导。理论上，在期货市场的每一个机构和个人全都在政府的监控下进行交易，包括最近开始实行的投资者开户需要留下影像资料，都是中国的监管者们从多年教训中总结出来的一些风险控制方法。从“凯维埃尔事件”的震惊中观察，这些措施不光保护了普通投资者，实际上对大的机构同样起到了制度上的防微杜渐作用。我们经常会面临是要公正还是要流动性的两难选择之中，美欧市场更多地是倾向于后者，而中国的市场设计者们很显然地是选择了前者。■